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中国移动53亿购Millicom投行激辩

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来源: 作者: 2018-12-06 16:07:08

见习 骆海涛 本报 王云辉 北京报道

如果收购华润万众是中国移动出海的第一步,那它的第二步将在何时迈出?

答案也许即将揭晓。

据最新的外电报道,中国移动将以53亿美元收购总部位于卢森堡的电信运营公司Millicom,以获得其75%的股权。

中国移动和Millicom目前均对此保持缄默,但此消息已得到多位接近中国移动和Millicom人士的确认。“谈判已经基本完成,现在已经在等待有关部门的审批。”一位内部人士透露。

这意味着,收购Millicom极有可能成为中国移动在收购华润万众的尝试之后,真正意义上的出海首役。

收购100%还是75%?

5月25日,《华尔街》透露说,中国移动将以每股48美元现金,合计53亿美元的价格收购Millicom,以获得其75%的股权。

Millicom是一家在纳斯达克上市的国际移动通信运营商,由瑞典电信和媒体集团Kinnevik控股。该公司主要在新兴市场开展业务,主要市场包括拉美、非洲、中亚等地区的16个国家,覆盖人口达3.9亿人。

4月中旬,中国移动参与并购该公司的消息传出(详见本报4月24日22版《美林作顾问中移动竞购还在谈》报道),随后得到多方证实。不过,5月18日,中移动董事长兼首席执行官王建宙在接受媒体采访时表示,尚无任何关于收购的消息公布,他同时表示中移动()没有专门为收购而筹资的配股计划。“我们母公司拥有足够的现金。”他说。

根据中移动财报显示,截至2005年底,其持有的现金和现金等价物总值达到640亿元。

“目前据我所知,中移动不会将Millicom整个公司100%股权买下来。”5月25日,担任Millicom财务沟通顾问的英国Brunswick公司发言人TimBurt向本报表示,竞购的最后结果可能会在下周内公布。同时六六闲约
,他承认《金融时报》和《华尔街》对最近关于竞购Millicom的消息都基本准确。

这意味着,这次交易后Millicom仍将作为一家独立的国际子公司,保留上市公司身份。根据卢森堡法律,并购交易中的收购方需买下对方至少95%的股份后,对方才可以被允许退市。

而Millicom发言人EmilyBruning和中国移动发言人均对本报表示,暂时没有相关消息公布。

并购的风险

中国移动竞购Millicom的消息传出后幕墙铝单板
,遭到了一些分析机构的质疑。

5月10日,易观国际对中移动竞购Millicom发表一份分析报告,报告指出养森赋活紧致精华液
,收购Millicom公司全部股权的公平收购价格应当为37.5亿美金。假如在目前时点,中移动以60亿美元收购Millicom,溢价倍数达到了1.6倍。若按照计算投资回收期的静态计算方法,并且假设未来十年内销售收入平均增长率在40%左右,中移动需要超过十年的时间才能够收回投资。

报告同时表示,从Millicom2005年财报上看到,截至2006年底公司有超过4亿美金的债务到期偿还,也就是说,中移动在60亿美金收购价格的基础上,还需要额外支出4亿美金用于偿还到期债务,收购成本无形又有增加;而Millicom公司87%的高额负债率也使中移动承担较高的资金运营风险。

而电信分析机构BDA的分析师张宇则认为,对中国移动来说,收购Millicom有没有必要也值得思量。

“中国市场与美国市场很相似,本土市场的用户规模足以支撑运营商的发展。”张宇表示,海外市场做得比较好的运营商如沃达丰、法国电信、西班牙Telefonica等,都是本土用户规模太小、缺乏市场潜力,所以才将市场重点放到海外。

“美国的移动电信普及率已经做到60%,而美国4家主要的运营商却都没有参与海外市场竞争。而在中国,现在移动普及率只有30%,还有很大的潜力,中国移动更应该在国内精耕细作。”

他认为,中国移动在中国已经有2.65亿用户,而Millicom的用户不足1000万,而且分散在16个国家,由于每个国家的政策、环境不同,在这些地区都要实现发展,意味着需要占用大量的精力以作出适应当地的决策,并制定出适当的产品和市场策略,这将有一定的市场风险,并可能分散中国移动的精力。

“53亿美元的规模代表这会是一次重要的收购,而不是简单的尝试,一旦成功收购,中国移动将不得不认真去做好它。”张宇说,“而在国内,3G牌照一旦发放,移动运营商将从2家变成家,这将给中国移动带来激烈的竞争和大规模的投资,在此时分散注意力用于海外市场,并不是一个好的时机。”

“而且,在过去几年中,新兴市场一直都是被并购的对象,所以目前Millicom的估值是比较高的,此时参与竞购的成本也会很高。”他说。

品牌的全球化

不过,也有分析师认为,中国移动如果成功收购Millicom,将对中国移动的全球化带来促进作用。

“现在是中移动成为全球电信运营商一员的好时机。”5月25日晚,电信市场研究公司InformaTelecomsMedia首席分析师DavidMcQueen在接受本报越洋采访时表示,现在是中移动“走出去”的好时机。

DavidMcQueen认为,在世界上拥有最多用户数量的中移动,相比沃达丰这些著名的电信运营商,用户规模是它最大的优势,而劣势是其品牌太弱。因此以53亿美元购买一个在新兴市场有广泛业务的公司,对于中国移动来说,是一桩很便宜的交易,因为这不仅使其用户规模更大,而且有利于加强其品牌。

而在国内电信市场竞争日益加剧的情况下,海外市场也被很多人视作中国移动新的市场拓展方向。

5月26日,信产部电信研究院企业管理研究所高级咨询师范玉钟在接受采访时认为,当电信企业发展到较大的规模时,考验的就不仅是运营能力,而且还有资本市场上的能力。

“比如和黄,就是通过资本市场的多次并购,使得自己的盈利增长,这也代表了中移动未来的一个发展方向。”范玉钟认为,中国移动选择集中于新兴市场的Millicom作为竞购对象是正确方向,“与世界电信运营巨头相比,中移动的全球运营能力还是处于中下水平,中移动如果现在进入发达地区市场,风险会非常大,而在新兴市场,则可以有很多经验可以借鉴”。

他同时认为,降低国际漫游资费也可能是中国移动的并购目的之一。

就在5月25日消息传出后,中移动股价出现明显异动。中午出现大笔的买入,下午近4点时则出现大笔的市场卖出,当日股价最后报收40.05港元,微跌0.62%,总成交量2340万股,成交金额9.36亿港元。

而当天美林证券发表研究报告,维持对中移动“买入”的评级,目标价为52元。

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